1月25日、連邦公開市場委員会（FOMC）の議事録が発表され、FRBはXNUMXbpsの利上げを発表しました。これにより、市場は上昇し始めました。
興味深いのは、FOMC議事録とそれに伴う記者会見が、どちらにもはっきりしたタカ派的、ハト派的という表現がなかったため、本質的に矛盾しているように見えることだ。声明はタカ派的だった。一方、FRBのパウエル議長の記者会見での発言は、非常にハト派的で、デフレーションのプロセスが始まっており、「励みになり、満足している」と述べた。これは、最近の上昇を続けるシグナルとして市場に受け止められた。貴金属、株式、リスク資産はすべて、会合後に大幅な安堵感を覚えた。
景気後退の第一段階は常に、インフレと成長が徐々に減速し始めるソフトランディングのようなものに見える。昨日の会合では、最近の指標が支出の緩やかな増加を示し、インフレが緩和しているという考えが繰り返されたが、これはまさに景気後退の第一段階が予測していたことだった。市場が近視眼的にソフトランディング説を採用する中、FRBが金融緩和に抵抗しなかったことが火に油を注いだ。これを考えると、次の25つのケースのいずれかが発生しない限り、市場の上昇が止まるかどうかは疑わしい。まず、好調なデータが発表されれば、FRBがタカ派に転じ、最近観測された2023bpsの利上げよりも金利を上げるだろうと市場が恐れる可能性がある。5つ目のシナリオは、もう一方の極端である。データからインフレ率の低下と成長の弱さを伴う非常に不況的なデータが発表され始めると、ソフトランディング説を信じる者全員が排除され、上昇は止まるだろう。しかし、現時点では、4.65年の市場上昇は、これらのシナリオのいずれかが発生するまで続く可能性があるようだ。注目すべき重要な点は、過去にインフレが6.5%を超えたときはいつでも、フェデラルファンド金利がCPIを上回らない限り、インフレが下がったことは一度もないということです。フェデラルファンド金利が現在14%、CPIインフレが50%であることを考えると、非常に不況を示すデータが出ない限り、さらなる利上げが見込まれます。25日のCPIデータは、FRBが欧州中央銀行やイングランド銀行のような政策に倣い、XNUMXbpsではなくXNUMXbpsの利上げを行うかどうかについて重要な洞察を提供します。
注目すべきもう 500 つの重要な点は、昨夜、Apple、Amazon、Alphabet (Google の親会社) のすべてが収益を逃したことです。世界最大の企業 XNUMX 社が収益を逃したとしても、景気後退を回避できるという期待は高まりません。確かなのは、本日後半に NYSE が開くと、S&PXNUMX が打撃を受けるということです。
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