伝説的な投資家であり、世界最大のヘッジファンドであるブリッジウォーター・アソシエイツの創設者であるレイ・ダリオは、「現金はゴミ」という言葉を作りました。 しかし、過去 8 か月間、ドルが主要通貨の中で最も強いため、現金が経済嵐を最もよく乗り切ったのは間違いありません。
今週は、複数の法定通貨がドルに対して深刻な打撃を受けている例が見られました。 他の2002通貨に対するドルの強さを示すドル通貨指数（DXY）は今週、XNUMX年以来の高水準に達した。
トルコリラは年間インフレ率78.6%を経験したと報告されており、これは24年ぶりの高水準となり、対ドルで3%下落した。 欧州で続くエネルギー危機の影響でユーロもドルと等価に近づき、投資家が安全を求める中、２週間で３．５％下落した。 アルゼンチン国民は、経済大臣が3.5％のインフレにあまり関心がないと思われる候補者に交代したため、テザー（USDT）に交換することでアルゼンチンペソから逃れようとしている。 アルゼンチンペソ建ての場合、これによりUSDTの価格は交換前より60％以上上昇した。
ただし、テザーにとって良いニュースばかりではありません。 USDTの時価総額は過去83カ月で打撃を受け、19月初めの66億ドルから55％減のXNUMX億ドルとなった。 一方、Circle の USD Coin (USDC) は今週時価総額で最高値を更新し続け、今週 XNUMX 億ドルに達しました。これは、ステーブルコインの反転が近い将来に起こる可能性があることを示唆しています。
エネルギーコストの増加とビットコイン価格の下落により、マイナーは2022年第7,202四半期を通じてバランスシートの強化を試みています。合計すると、マイナーは79月に採掘した量を超え、上場ビットコインの最大手であるコア・サイエンティフィック社を売却しました。ビットコイン保有量のマイナーは今週、3,000月中に47ビットコインを売却したというニュースを発表した。 この売却により、債務返済をカバーしインフラへの投資を行うため、保有株はXNUMX%減少しました。 ビットファームズもXNUMX月にXNUMXBTCを売却し、保有資産をXNUMX％減少させた。 コンパス・マイニングは、施設所有者に電気料金とホスティング料金を支払わなかったため、施設のXNUMXつを失ったと報告された。
ビットコインマイナーは、収益と利益率がビットコイン価格から得られるため、資産の価格変動の影響を最も受けやすくなります。 強気市場の間、マイナーの目的は、資産ベースの価値を高め、追加の資金調達を可能にするために、できるだけ多くのビットコインを保持することです。 上場マイナーにとっては、バランスシートの拡大に伴って株式の価値も増加する可能性があるため、このインセンティブはさらに大きくなります。 強気市場では、これがプラスに作用し、売り手側の流動性として機能する新しいコインが市場に参入するのを緩和します。これにより、強気市場が長引き、ビットコイン、ひいてはマイナーのバランスシートの評価が上昇する可能性があります。
逆に、ビットコインが弱気市場で下落している場合、マイナーにとって最も安全で持続可能な選択肢は、報酬を売って現金として借り入れ返済と運営費を支払うことです。 また、過去四半期に見られたように、十分な流動性を確保するために、財務省に保有されているビットコインを売却する可能性もあります。 弱気市場では、これが追加の売り圧力として機能し、鉱山労働者が降伏するにつれて価格がさらに低下し、下落が長期化します。
鉱山労働者が貸借対照表上で資産として分類する鉱山機械の需要の減少も、彼らに苦境をもたらします。 一部の鉱山労働者は、追加の融資を受けるための担保として機器を利用しています。 機器の需要と価値が低下すると、融資を裏付けるために追加の担保を差し入れる必要があります。 これは、追加の現金にアクセスできない参加者にとっては問題であり、参加者は自分の資産、ほとんどの場合、財務省に保管されているビットコインを売却することになります。 あるいは、ますますレバレッジがかかり、以前の借金を返済するためにあまり魅力のない条件でより多くの借金を負うことも考えられます。 これらの設備担保ローンには4億ドル相当があると報告されており、価格が下落し続けた場合の業界の脆弱性を示している。
これらの要因が、過去四半期のビットコインの下落に寄与し、ビットコインが2011年以来最悪のパフォーマンスとなった四半期に寄与しているようだ。主な問題は、マイナーが更なる下落を乗り切るのに十分な収入と手元資金を持っているかどうかだ。
財務的に健全でないマイナーの消滅は、業界の統合につながる可能性があります。 最も資本を集めた企業が生き残り、評価額は下がるものの、より小規模な企業を買収する可能性がある。 長期的には、これは利点であることが判明し、財務的により強力なマイナーがより多くのコインを保有する可能性が高まり、より多くの報酬を保持することで追加のコインが市場で販売されるのをさらに制限することができます。
ビットコインのハッシュレート、つまりビットコインマイニングに費やされる総計算能力は、237月に史上最高の15 EH/秒に達したが、それ以来約1.41％低下した。 ビットコインの難易度調整は、採掘者がブロック報酬を獲得するためにどれだけの努力をする必要があるかを示す指標であり、ハッシュレートから導き出されますが、過去 2.35 週間で XNUMX% 下落し、その前の XNUMX 週間では XNUMX% 下落しており、マイニング活動が減少傾向にあることを示唆しています。 。 これを確認することで、全体的なマイナーの参加状況を把握し、ビットコインのマイニング インフラストラクチャの健全性についての洞察を得ることができます。
マイナーが短期的に現金に移行することは、この悲観的な時代を生き抜くための最も賢明な決定であることが判明するかもしれない。しかし、長期的にはビットコインの価格の軌道は、それが富を増やし、維持する上で優れた資産であることを証明している。2年足らずで迫るビットコインの次の半減期も、マイニングの経済性に影響を与えるだろう。マイナーは、エネルギーコストの削減、マシンの効率性の向上、そして低いブロック報酬を補うためのビットコイン価格の上昇を求めるだろう。ビットコイン価格がいくらか堅調になるまでは、現金はゴミではないかもしれない。