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PonziまたはDeFi?

カジュアルなオブザーバーにとって、今日の分散型ファイナンス(DeFi)の多くは、ポンジースキームのコレクションのように見えるかもしれません。

プロジェクトは、トークンに高いAPYを提供し、その周りに複雑なシステムを設計して、短期間の高収益を獲得するために急いでいるDeFiパワーユーザーを引き付けることでブートストラップします。 APYが高いと、リリースされるトークンが増え、プロジェクトのコインの価格が破壊され、長期にわたる下落につながります。 これは「ポンジーの方法」のプレイブックのように聞こえますが、もちろん、真実はもっと複雑です。

持続可能な牽引力を獲得し、その周りのユースケースを開発することに成功したプロジェクトは、理論的には、価格の下落のスパイラルから逃れることができます。

物議を醸しているが人気のある例は、TerraLabsによって開発されたプロジェクトであるLUNAです。 上のグラフが示すように、システムのガバナンストークンであるLUNAは、最近、暗号市場全体とNASDAQの両方を大幅に上回っています。

これは主に、市場を上回る最大20%のAPYを支払うStablecoinUSTの人気によるものです。 弱気な市場では、ステーブルコインのこのような高利回りはトレーダーにとって非常に魅力的です。

LUNAとUSTは深く相互に関連しています。 $ 1のUSTが作成されるたびに、$ 1のLUNAが書き込まれ、その逆も同様です。 USTの需要が増えるほど、LUNAが不足し、価格が押し上げられます。 それ以外にUSTの裏付けはありません。 市場で4番目に大きいステーブルコインです。 約20%の利回りは、基礎となるプロジェクトが生み出す貸付やステーキング収入などのさまざまな操作から得られます。

これは持続可能ですか? 一部 DeFi内ではそうは思わない。 しかし、LUNA / Terraエコシステムは多額の資金に支えられており、そのモバイル決済プラットフォームCHAIは韓国の何千もの加盟店によって使用されています。 また、プロジェクトは、ブートストラップからより成熟した段階に移行すると、いつでも歩留まりを下げることを決定できます。

結局、DeFiは経済的インセンティブに関する大規模な実験です。 ポンジーのように見えるもの 可能性 後から考えると簡単にわかりますが、時間の経過とともに持続可能になるために必要な採用の伸びも簡単にわかります。

いずれにせよ、後で「明らか」に見えるでしょう。 Cryptoでよく言われるように、「DYOR:独自の調査を行ってください」。