世界金融の鼓動が止まることのない世界で、米国の金融システムの中枢から地殻変動が波紋を広げています。 2022年には、量的引き締め（QT）の夜明けを告げる、9兆ドルという巨額のバランスシートをスリム化するというFRBの大胆な行動が見られた。 しかし、予想に反して、QT が資産価格に与える影響は予想よりも微妙でした。 現在、米国財務省は傍観者から一歩踏み出し、舞台の中心に立ち、さらに厳格な量的引き締めの時代の先頭に立っている。
金融工学の複雑な通路の中で、金融当局は慎重に流動性を高め、迫り来る銀行危機を食い止めることを目的とした動き、まさに「ステルス量的緩和」と名付けられた戦略である。 QTの主な目的は流動性を減少させることであったが、一般会計の削減や主に短期国債の発行といった米国財務省の戦略的行動は、興味深いことにQTの影響を相殺した。 この米国経済の予想外の回復力に、多くのエコノミストは頭を悩ませた。 しかし、2023 年が進むにつれ、変化が明らかです。 米国財務長官のジャネット・イエレンは、財務省紙幣と国債の発行量を増やし、市場に新たな複雑性を導入することで、QTの力を微妙に増幅させている。 参加者がこれらの債券を購入する場合、現金を使用したり、借金をしたり、他の資産を売却したりすることができます。 財務省短期証券はデュレーションリスクが低いため、市場参加者は現金を使用するか借金をする傾向があります。 しかし、財務省証券や国債の金利エクスポージャーが増大すると、市場参加者はリスクを再考し、追加のリスクを相殺するために資産を売却することになり、結果としてさらなる引き締めにつながることがよくあります。
この変化により、QT のコースを真に指揮するのは誰なのかという差し迫った疑問が生じます。 それは連邦準備制度ですか、それとも米国財務省ですか? 財務省がよりリスクの高い債券を発行するにつれ、市場関係者はこうした新たな不確実性を軽減するために戦略を急いで調整していることに気づきます。
ここにひねりがあります。記念碑的なシフトと秘密作戦にもかかわらず、地平線に嵐が吹き荒れている可能性があるため、今年目撃された株価の持続的な上昇を狂わせるには十分ではないかもしれません。 私たちが前進するにあたり、投資家は、市場動向が社会通念を覆し、金融行動が長年の信念に継続的に挑戦するという予測不能の時代に備える必要があります。 緩和と引き締めの間の金融ダンスは続いている。
投資家が最近の13月のFOMC会議の議事録を分析するにつれ、このセンチメントはさらに強調される。 このメモは差し迫ったインフレの脅威に対する当局者の懸念の高まりを明らかにしており、より積極的な金融介入の呼びかけを示唆している。 現在、投資家のコンセンサスでは、次回のXNUMX月議会でFRBが利上げする可能性はXNUMX％のみとみられている。
仮想通貨市場は夏の停滞を打破することを繰り返し示唆してきたが、34,000カ月以上続いた相場の下落は依然として主流のようだ。 テクニカルな観点から見ると、ビットコインが46月の安値以来取引されてきたウェッジパターンは、トレンドラインのサポートを突破し、まさに重要な岐路に達したところだ。 チャートの過去のデータを見ると、ビットコインがトレンドラインのサポートをかすめ取った過去47回の事例では、ビットコインがそれぞれ26％、25,000％、30,000％急騰したため、多くの強気派はXNUMX万XNUMXドルの抵抗線に向けて上昇することを期待していた。 このサポートとの相互作用は、ビットコインのロングポジションにとって理想的な機会を提供しましたが、強気派はこの戦いで弱気派に敗れました。 次の主要な水準はXNUMXドル付近になるとみられ、強気派はXNUMXドルに向けて戻るまでこの水準を維持したいと考えている。
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